图：沙特突发动油价战，纽约期油今年重挫四成四

文/大卫

据大公报 新冠肺炎疫情影响全球大宗商品需求，在原油领跌下，反映各类商品价格走势的商品指数跌跌不休，单是今年已从高位急插两成，意味全球通缩威胁逼近，世界经济愁上加愁。

继美国之后，英国与冰岛也紧急减息半厘，对抗新冠肺炎疫情带来经济负面影响，刺激欧洲股市昨晚初段出现反弹，但一如美联储局，大幅减息刺激经济有限，一来英国利率长期接近历史低水平，再减息效用确实不大；二来欧美疫情高峰尚未到，减息无助提振旅游与消费，今次英国与冰岛减息只会浪费手上可运用的有限货币政策空间。疫情经济损失超预期

疫情对全球经济冲击比预期为大，中国以外地区确诊病例增加至逾三万宗，其中意大利病例突破一万宗，而美高级卫生官员更警告，疫情或恶化。换言之，欧美可能实施更多限制出行与封城的措施，进一步打击当地旅游与消费及扰乱产业供应链，全球经济将雪上加霜。

国际货币基金组织预计今年全球经济回暖难以现实，将下调今年百分之三点三增长预测，更不排除增幅比去年百分之二点九更低，意味新冠疫情造成全球经济损失至少零点四个百分点，相当于三万四千亿美元，远大于2003年沙士的三至四百亿美元，因而全球经济下行压力远比预期为大，难怪今年来大宗商品价格颇为急劲，能源、贵金属与农产品价格随着经济减速而有不同程度的跌幅。商品指数累跌近七成

反映各类商品价格走势的CRB商品指数在过去十二年来跌趺不休，在2008年金融海啸爆发时曾高见四七三点，但现时指数已跌至一五零点，过去十二年间暴跌了近七成，单是今年内指数已累跌两成，折射全球经济疲不能兴，欧美日需求持续疲乏，忧心疫情扩散导致经济恶化，商品价格难言见底。

由于沙特突然发动石油价格战，原油等能源价格跌幅最为骇人，纽约期油今年重挫四成四，而贵金属之中，今年铜铝价格分别急跌了一成与百分之六。至于棉花与咖啡价格，年内也大跌一成以上。负息债增通缩风险大

商品价格指数跌跌不休，全球通缩风险正在急升，除了削弱减息刺激经济效用之外，还进一步燃起市场更大不安情绪，投资者继续从风险资产抽资避险，投向主权债避险。在本周的黑色星期一，全球负息债规模急增至近十五万亿美元，其中美国十年期国债孳息一度低见零点三一八厘低位。负息债急增向全球释出两个重要信息，一是全球经济衰退渐近，二是市场对通缩预期急升，担心环球股市大调整远未完结。